一、ASP受益于双电芯方案
手机锂电ASP受益于双电芯将大幅提升，NB/Tablet电池拓展产品价值量。A客户今年下半年新机型大概率导入双电芯方案，ASP较原来单电芯大幅提升，作为集多项创新于一身的十周年产品，其销量也有望较上一代产品明显增长。欣旺达作为A客户手机电池主力供应商，产品量价提升将显著推动公司17年业绩增长。国产品牌客户今年仍有望维持较高速增长趋势，公司于国产品牌客户渗透率持续提高。NB/Tablet方面，在联想、微软等国内外优质客户的基础上进一步拓展，上半年进入A客户pad产品。NB/Tablet电池的ASP是手机的两到三倍，盈利与利润弹性提高，进一步改善公司产品结构。
二、动力锂电布局速度加快
动力锂电布局速度加快，成为未来业绩最大亮点。公司募投项目计划建设年产6GWH的动力锂电池pack产线以及4GWH的动力锂电池电芯，目前项目处于推进中，预计明年一季度电芯项目将开始投产。人才储备方面，力神前高管梁锐先生作为副总经理，担任动力电池的负责人，其在动力锂电和新能源方面的深厚积累对于公司动力电池战略落地具有积极作用。公司以物流车作为动力锂电的切入点，与五洲龙、北汽福田、东风、吉利、东风柳汽等客户达成战略合作。长期来看，动力电池将是公司最大的看点。
三、投资建议
中长期成长逻辑不变。消费锂电受益于双电芯，业绩增长动力强劲，客户群稳定并持续开拓，为公司重要业绩保障，NB/Tablet渗透率上升、新兴智能硬件业务为重要增长点。动力锂电全面布局，技术与产品取得实质进展，未来为公司业绩最大亮点。储能业务同样为公司提供中长期动能。预计2017-2019年EP为0.51、0.70 和0.93，对应PE 23.0、16.6、12.6倍，维持“增持”评级。