广证恒生：
随风入夜， 多氟多成为新能源汽车产业链的“ 明星”。我们在新能源汽车造车专题《谁将是下一个特斯拉或比亚迪》 中提出，“多重催化，电动车造车领域‘大潮将至’”， 并提示了多氟多( 002407)的投资机会。 其后，我们推出系列多氟多研究报告，多次强调多氟多的投资价值。
随风入夜， 多氟多成为新能源汽车产业链的“ 明星”。我们在新能源汽车造车专题《谁将是下一个特斯拉或比亚迪》 中提出，“多重催化，电动车造车领域‘大潮将至’”， 并提示了多氟多( 002407)的投资机会。 其后，我们推出系列多氟多研究报告，多次强调多氟多的投资价值。
量价齐升， 六氟磷酸锂快速涨价是多氟多业绩重估的基础。( 1) 六氟磷酸锂进入新景气周期，盈利能力大幅上升， 公司受益于龙头地位。最新出厂价超 20 万/吨， 2015 年年初约 8.5 万/吨， 近期长单消化完毕， 新采购价格几乎一周一议，预计价格仍将持续强势上扬，2016 年市场均价有望在 20 万/吨的较高水平。( 2) 新能源汽车销量节节高，优质动力锂电池产能供不应求。 考虑 2016 年多氟多与新大洋和金龙客车的大额订单、多氟多 1.4 万台电动车生产计划， 产能连续翻番仍达到满产状态， 行业整合趋势下取得先机。
顺流直下， 2016 年是运营车和物流车机会年，公司显着收益。( 1)乘用车方面， 公司产品规划续航里程超 150km， 2016 年补贴并无下降，保证首款车型旗开得胜。 公司重点市场北京电动车推广力度大。( 2)专用车方面，纯电动专用车逐渐成为新能源汽车推广重点。 2015年 10 月纯电动专用车产量达 6833 辆。 2016 年电动物流车推广补贴无明显下降， 多氟多的物流电动车具备又快又好发展的基础环境。
盈利预测与估值： 预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.56、 2.87、 3.93元， 按照 35-40 倍 PE， 目标价为 100-115， 维持“强烈推荐” 评级。
催化剂： 首批电动乘用车企业牌照发放；《汽车燃料消耗量管理办法》正式出台； 公司获得大额订单
风险提示： 电动车销量不佳、 锂电池行业产能扩张导致的激烈竞争