事件:
1、比亚迪宣布进行H股配售方案,公司此次在港共计配售1.219亿股,配售价35港币/股(折价15%),扣佣后募集资金共计42亿港币。新配售股份占已发行H股15.4%,占已发行股份总数5.2%,募集资金将全部用于新能源汽车动力电池扩产。
2、据新华社24日消息,习近平近日在上海考察上汽技术中心,参观了汽车造型设计、样车试制和新能源联调试验。习近平强调,发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路,要加大研发力度,认真研究市场,用好用活政策,开发适应各种需求的产品,使之成为一个强劲的增长点。
3、前期5月15日,国家税务总局货物和劳务税司副司长林枫在“节能环保税收优惠政策”在线访谈中透露,目前国内尚无具体的鼓励购置新能源汽车的车购税优惠政策,税务总局正在积极研究鼓励购置新能源汽车的车购税政策。
评论:
1、对我国新能源汽车,尤其是比亚迪趋势强烈看好
此次比亚迪H股配股虽然对于业绩有小幅摊薄,但从认购参与方与认购情况分析,海外投资者对于中国新能源汽车前景非常认可。公司选择在H股融资,一方面是因为港股融资流程、耗时更短,可以更快的配合公司进行电池产能扩产;另一方面则反映出海外投资者对于比亚迪长期发展趋势的认可。
2、进入新一轮政策密集推出期,融资时点恰到好处
今年3月以来,新能源汽车政策进入“真空期”,这主要是由于年初国家自上而下进行后,各相关部委及单位开始进入行业标准、地方扶持政策及目标、补贴标准、配套设施推进办法等一系列细则的制定之中。此次习近平主席在上汽集团的调研讲话是明确信号,重点提到要加强自主研发及用好用活政策,结合前期林枫对于新能源汽车税收鼓励政策所提及内容,我国将迎来新一轮的新能源汽车政策推出高峰期,比亚迪此次配股融资时点恰到好处。
3、扩产解决动力电池产能瓶颈,新能源汽车营收占比提升迅速
此次扩产,动力电池产能将由原1.6GWh扩产3GWh,达到4.6GWh以匹配目前产能缺口。目前1-4月K9、e6、秦合计电池用量估计约为741MWh(分别占比87%、7%、6%),占已有电池年产能46%左右,电池产能不足,且由于K9、e6电池模组相同,秦为单独电池模组,此次扩产将有效解决公司电池产能瓶颈问题,保守估计全年新能源汽车业务收入将达到150亿元以上。虽然公司一季度传统燃油车业务有所下滑,但是新能源汽车营收将进行有效对冲。
风险提示:一季度传统内燃车业务表现不佳。
