8月15日，先导智能发布2018年中报，上半年实现收入14.4亿元，同比增长131%，归母净利润3.27亿元，同比增长83%，业绩符合预期。先导智能的锂电设备收入大幅增长，在手订单充足。目前，新能源行业处于调整期，先导智能作为国内锂电设备龙头，绑定优质客户，保持锂电设备龙头地位。
先导智能2018年上半年业绩大幅增长，主要得益于：1）锂电设备订单大幅增加，收入达到12.13亿元，同比增长173%，毛利率为42.02%，同比保持稳定；2）泰坦后端设备与先导智能前中端设备形成协同效应，上半年实现收入3.92亿元，净利润1.18亿元，达到全年业绩承诺的94.45%。
此外，2018年上半年，先导智能推出锂电整线业务并实现突破，7月获得泰能2条整线订单，金额合计5.36亿元。上半年先导智能新增客户35家，7月与新海宜达成战略合作，合作范围包括锂电设备、成品电池及pack业务。我们认为，先导智能与CATL等国内龙头客户深度绑定，未来有望突破松下、LG、三星等外资电池大厂，2018-2020年业绩增速有望保持在较高的水平。
从公告可知其财务状况，截至2018年6月末，先导智能预收款为13.8亿元，相比3月末减少约2.5亿元，主要是锂电设备订单交付验收过程中导致。根据锂电设备行业销售模式判断，先导智能在手订单依然充足。6月末存货为26.65亿元，其中有20亿元为库存商品，规模与年初相当，猜测其主要是已交付但尚未验收的商品。
此外，截至2018年6月末，先导智能应收账款为10.65亿元，相比3月末增加1.25亿元。欠款方较为集中，前5名合计占60.35%，前2名合计占48.79%。应收账款较高导致先导智能连续两个季度的经营性现金流净额为负。倘若下游锂电池扩产不及预期，致使订单验收进度严重滞后，应收账款回收不及时导致坏账。