【事件】
12月26日晚间，盐湖股份发布公告，公司拟筹划启动5万吨/年电池级碳酸锂项目，已取得青海省经济和信息化委员会备案通知书，分别由盐湖比亚迪新建年产3万吨/年电池级碳酸锂项目，项目总投资484911.8万元；在蓝科锂业现有1万吨/年碳酸锂装置基础上，扩建2万吨/年电池级碳酸锂项目，项目总投资313232万元，扩产后蓝科锂业碳酸锂装置规模将达到3万吨/年碳酸锂。
【点评】
申万宏源近日发布的盐湖股份研究报告认为，建设5万吨电池级碳酸锂合计投资79.81亿元，拟分别通过蓝科锂业(大股东盐湖股份、科达洁能分别持股51.42%、43.58%)、盐湖比亚迪(大股东盐湖股份、比亚迪分别持股49.5%、49%)两个平台进行，融资能力有所保障。公司电池级碳酸锂规模拟大幅扩张，5万吨投放将主导未来国内盐湖提锂增量，凭借低成本优势有望改变全球碳酸锂供给格局。目前全球碳酸锂生产工艺主要以矿石法为主，以盐湖股份为首的盐湖提锂集团上马产能较多，低成本优势明显，预期平均完全成本低于3万/吨，新产能的大量投放将逐步改变市场供给格局。公司量产工业级碳酸锂已实现满产，截至2017年12月25日已生产碳酸锂7759吨，5万吨若投产将成为公司除钾肥之外最重要盈利来源。
盐湖提取电池级碳酸锂的工艺可行性已得到证实，扭转市场悲观预期。同行藏格控股公斤级小试水平已获得成功，而公司自身电池级碳酸锂工艺已经试产成功，已出少量的电池级产品，工业化生产为物理过程,实现量产可期。
钾肥提价，国内龙头弹性显著。全球钾肥行业基本触底，行业龙头钾肥毛利率跌至10年低点，国内经销商亦存在提价意愿，自10月份以来国内钾肥市场价普遍上提180元/吨，预计仍有上提空间。公司拥有产能500万吨，价差每扩大100元/吨，增厚EPS 0.15元，产能弹性明显。每年四季度为钾肥销售旺季，当前涨价对公司业绩形成正贡献。
