总股本:8.62亿股 总市值:249亿元 市盈率(动):38.99 流通股:2.23亿股 收盘价:28.85元
东源电器发布 2015 年中报,报告期内公司实现营业收入 8.92 亿元,同比增长 152.99%;实现归属净利润 2.21 亿元,同比增长 217%;实现 EPS 为 0.37元;其中,2 季度收入、净利润分别 7.63、2.12 亿元,同比增长 246%、259%。
国轩借壳上市完成并表,动力锂电龙头登场。国轩高科上半年借壳东源电器上市,此次半年报并表纳入国轩业务,原有业务未进行臵换。整体来看传统输配电业务占比从 2014 年的 100%收缩至目前的 13%,而动力电池业务占比高达 87%,上半年公司电池产量牢牢占据国内前二,电池组毛利率高达 50%,是目前 A 股最纯正的动力电池龙头标的。
动力电池供不应求,业绩大幅增长。公司生产的磷酸铁锂电池主要用于新能源客车等。据统计新能源客车 2014H1\2014A\2015H1 的产量分别为 2187\19421\21686 辆,今年上半年产量已经超过了去年全年,更比去年同期扩大接近 10 倍。自 2014 年下半年新能源车产销快速放量以来,动力电池逐渐呈现供不应求局面,价格企稳甚至出现一定反弹。公司产能规模大,产品质量优秀,在今年上半年实现了量、价齐升的双重刺激局面。公司公告预计 1-9 月实现归属母公司净利润 3.11-3.48 亿元,同比增长 235%~275%,我们判断全年业绩将超过 4.5 亿元。
抓研发,重合作,业务协同效应渐显。动力电池技术门槛较高,产品更新快,公司不断提升自身研发实力,并通过与主流整车厂的深度合作,持续开发新的电池产品,主动推进产品迭代升级,夯实竞争力。传统输配电业务方面,目前公司正在开发大功率充电桩、车载充 电机及车用高压配电箱等产品。其中车载充电机及车用高压配电箱先期确定为国轩高科动力锂电池配套产品,通过打通充电、配电箱、电池、电池组产业链,公司产品体系性有望进一步增强,协同效应提升。