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江苏国泰2015年半年报点评:电解液平淡,外贸业务是业绩最大亮点

放大字体  缩小字体 发布日期:2015-08-06  来源: 国联证券  作者:鑫椤资讯
核心提示:8月4日江苏国泰发布2015年半年报,公司上半年实现收入29.11亿元,同比增长4.58%,归属上市公司股东净利润1.21亿元,同比增长30.71%,扣非后净利润1.18亿元,同比增长29.91%,基本每股收益0.33元。公司预计1-9月归属上市公司股东净利润同比增长0-30%。
   事件: 

  8月4日江苏国泰发布2015年半年报,公司上半年实现收入29.11亿元,同比增长4.58%,归属上市公司股东净利润1.21亿元,同比增长30.71%,扣非后净利润1.18亿元,同比增长29.91%,基本每股收益0.33元。公司预计1-9月归属上市公司股东净利润同比增长0-30%。 

  点评: 

  业绩稳定,符合预期。上半年公司外贸业务发展良好,收入稳步增长,毛利率大幅上升,是公司业绩得以大幅增长的最主要因素。化工业务有所下滑,拖累了公司整体业绩。 

  外贸业务提升明显,毛利率大幅增长。公司外贸业务收入25.74亿元,同比增长4.35%,保持了稳步增长态势,验证了我们在一季报点评中的判断。公司贸易业务毛利率达到了12.7%,同比大幅增加3.38%。我们认为主要有两方面原因,一方面,美元上半年维持强势,高位震荡,有利于公司出口。另一方面,公司推进结构调整,向中高端迈进,产品提升导致毛利率有所升高。据海关总署统计数据显示,上半年我国商品出口总值10,720.11亿美元,增长0.96%。公司纺织服装贸易出口增长显著高于行业增速,显示了公司在外贸业务领域强大的竞争优势。我们预计15年外贸业务都将是公司业绩的主要看点,下半年仍将延续稳定增长。 

  
电解液业务有所下滑,低于预期,未来仍值得期待。上半年华荣化工收入为22,951.59万元,同比下降3.61%,净利润为4,406.90万元,同比下降19.66%,锂离子电池电解液销售量同比增长10.32%,计算可知公司上半年电解液价格下降约13%,降幅基本与行业相当。在价格下降的影响下,公司上半年电解液毛利率也下降了4.15个百分点至34.15%,但仍高于行业水平。上半年在动力电池带动下,预计电解液行业的销量增长在20%以上,华荣化工销量增长低于行业,主要还是因为华荣电解液定位高端消费电子,价格较高所致。由于价格较高,公司在动力电池客户的开拓方面不如预期,未能成为国内主流动力电池客户的主力供应商。不过仍然看好LG化学在华扩产带来的机会,公司是直接受益者。
 
关于我们:中国化学与物理电源行业协会(China Industrial Association of Power Sources,缩写:CIAPS) 是由电池行业企(事)业单位自愿组成的全国性、行业性、非营利性的社会组织。协会成立于1989年12月,现有550多家会员单位,下设碱性蓄电池与新型化学电源分会、酸性蓄电池分会、锂电池分会、太阳能光伏分会、干电池工作委员会、电源配件分会、移动电源分会、储能应用分会、动力电池应用分会和电池隔膜分会等十个分支机构。
本会专业范围包括:铅酸蓄电池、镉镍蓄电池、氢镍蓄电池、锌锰碱锰电池、锂一次电池、锂离子电池、太阳电池、燃料电池、锌银电池、热电池、超级电容器、温差发电器及其他各种新型电池、电池系统解决方案,以及各类电池用原材料、零配件、生产设备、测试仪器和电池管理系统等。

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