投资要点
维持“增持”评级。启停电池和蓄电池O2O 业务是公司最大看点,骆驼商城APP 全面上线,我们草根调研发现O2O 业务放量超出市场预期。维持2015-16年每股收益分别1.02、1.37元的盈利预测,维持目标价30元,对应PE 为30倍。
汽车蓄电池O2O 进入高速推广期。据产业调研①600家一级经销商和6万家门店的内部流程建设已完成;②安卓和iOS 的App 已经上线;③O2O 是提高旧电池回收率打造循环经济的重要环节,公司在申请环保回收电池资质,申请成功可以获取8%的增值税返还补贴。
新能源汽车业务全面加速布局。据和讯报道,市政府将襄阳定位为“新能源汽车之都”,加大全产业链的建设,我们推测公司作为蓄电池龙头,也将加速布局锂电池、电机电控等业务。
启停电池放量是业绩支撑。据供应链调研,公司切入一汽大众和东风的启停电池供应,测算2015年订单在100万个以上(2014年不到10万个),启停电池单体价格是传统的1.5倍以上,毛利率提升40%以上。
催化剂:环保补贴资质申领成功,O2O 倍增放量。
风险提示:O2O 推广不及预期;铅价大幅波动。